アップル決算は「強い」——でも、それだけで買えない理由
MS マーケット総合研究所
アップル（AAPL）が2026年4月30日に発表した2026会計年度Q2決算——売上高1,112億ドル、EPS2.01ドル、3月期として四半期史上最高。数字だけ見れば「完璧な決算」でした。
株価は翌日5%超上昇した。しかし、この好決算をそのまま「買いシグナル」として読み替えてよいのか。答えは、そう単純ではありません。
今回の売上増には、需要の実力だけでなく、インフレによる名目売上の押し上げ、プレミアム製品構成の変化、サービス価格の積み上がりが複合的に絡んでいると考えています。そしてそのインフレこそが、FRBの利下げ期待を後退させ、Apple株のバリュエーション天井を下げる要因となっているのが核心と考えています。
決算の数字を整理したうえで、インフレ・金利・AI・CEO交代という4つのレンズを通して、投資判断に必要な全体像を読み解きます。
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※警告：これは必勝法ではありません。
決算ハイライト：全方位で予想超過、ガイダンスも強い内容でした
決算は以下のとおりとなります。
| 指標 | 実績 | 前年同期比 | 市場予想比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 1,112億ドル | +17% | +1.4%上振れ |
| EPS（希薄化後） | 2.01ドル | +22% | 予想1.96超過 |
| iPhone | 569.9億ドル | +22% | ほぼ一致 |
| サービス | 309.8億ドル | +16% | 予想超過・過去最高 |
| Mac | 84.0億ドル | +6% | 予想超過 |
| iPad | 69.1億ドル | +24% | 予想超過 |
| ウェアラブル等 | 79.0億ドル | +5% | 予想超過 |
| 中国売上 | 205億ドル | +28% | 予想189億を大幅超過 |
| 粗利益率 | 49.3% | +1.1pt | — |
さらに重要なのが次四半期ガイダンスです。Appleは2026年4〜6月期の売上高を前年比14〜17%増と予告しました。市場予想は9.5%増（約1,030億ドル）でしたから、これは大幅な上振れ予告になります。
編集部のPoint！
iPhone・サービス・中国・Mac・iPad——セグメントが横並びで強く、ガイダンスも強い内容でした。これを「弱い決算」と言う理由は一切ありません。問題は、この強さをどのマクロ環境で評価するかです
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