中国の米国債保有が歴史的低水準へ、ドルの覇権と金・暗号資産への資金シフトを徹底解説

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※警告：これは必勝法ではありません。

長年、米国の財政を支える主要な買い手であった中国のスタンスが明確に変化しています。

米財務省のデータやBloomberg等の報道によると、中国の米国債保有残高は2013年のピーク（約1.3兆ドル超）から減少トレンドをたどり、2025年11月時点では約6830億ドルと、金融危機直後の水準まで低下しました。

データの解釈に関する注意点
この数字は米国におけるカストディ（保管）口座などの公式統計に基づくものです。専門家の間では、ベルギーやルクセンブルクなどの第三国を経由した「代理保有」が含まれている可能性も指摘されており、中国が保有するドル建て資産の全貌を示すものではない点には留意が必要です。

しかし、公式統計上で「10年以上にわたり保有額が半減している」という事実は、中国が意図的に米国債への直接的なエクスポージャー（価格変動リスクや政治リスクに晒される割合）を減らしていることを強く示唆しています。

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中国が米国債を減らす背景には、経済的な理由に加え、安全保障上の「リスク管理」があるとの見方が市場関係者の間で広がっています。

「資産凍結」リスクへの警戒

2022年のロシアによるウクライナ侵攻後、米国と欧州諸国はロシア中央銀行の外貨準備（約3000億ドル）を凍結しました。この出来事は、ドル建て資産を持つ国々にとって大きな教訓となりました。

米中関係においても、台湾情勢や貿易摩擦などの緊張が続く中、中国当局が「有事の際にドル資産が制裁対象となるリスク」を考慮し、依存度を引き下げる戦略をとっている可能性が高いと考えられます。これは、経済合理性（利回りなど）よりも、国家の安全保障を優先する動きと言えるでしょう。

中国の米国債保有、08年以来の低水準

中国はここ10年にわたり、米国債の保有を着実に減らしてきた

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中国や、ブラジル・インドといった新興国が外貨準備の多様化を進める中で、「ドルの基軸通貨としての地位が危ない」という極端な議論も散見されます。しかし、現実はより緩やかな変化です。

これは、米国政府が発行する国債（借金）の増大ペースに対し、海外からの買い手が追いついていないことを意味します。結果として、ドルの絶対的な支配力は維持されつつも、長期的にはその影響力が徐々に低下し、世界経済が「多極化」していく可能性が高いと分析できます。

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米国債から流出した、あるいは米国債に向かわなかった資金はどこへ行っているのでしょうか？ 注目すべきは「発行体がなく、特定の国の信用リスクに依存しない資産」です。

1. 中央銀行が買い支える「金（ゴールド）」

各国の統計によれば、世界の中央銀行による金購入量は2025年も高水準を維持しています。特に中国人民銀行は金準備の積み増しを続けており、これが金価格の歴史的高値をサポートする要因の一つとなっています。

金は「誰の負債でもない実物資産」であり、制裁による凍結リスクが極めて低いため、地政学リスクが高まる局面では合理的な逃避先となります。

2. 「デジタル・ゴールド」としての暗号資産（ビットコイン）

近年、金と同様の性質を持つ資産として、ビットコインなどの暗号資産（仮想通貨）が注目されています。機関投資家の参入 かつては投機対象と見られていましたが、現物ETF（上場投資信託）の承認などを経て、年金基金やヘッジファンドがポートフォリオの一部（1〜5%程度）に組み込む動きが出てきています。 リスクと可能性 ビットコインは金に比べて価格変動（ボラティリティ）が激しいため、安定資産とは言えません。しかし、発行上限（2100万枚）があり、特定の中央管理者が存在しない「検閲耐性」を持つ点から、インフレヘッジや地政学リスクへの「非対称な賭け（リスクはあるがリターンも大きい）」として機能しつつあります。

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日本は世界最大の米国債保有国であり、円の価値はドルと密接に連動しています。もし、米国の金利上昇（国債価格の下落）やドル安が長期化すれば、円資産のみを保有することのリスクが顕在化する可能性があります。

これからの時代、資産を守るためには「国籍のない資産」への分散が有効な選択肢となります。

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